[汽車之家 行業(yè)]  這將是繼2015-2016年之后，全球汽車零部件產業(yè)又一個并購潮的開始。上一輪并購潮是為了擴張全球化業(yè)務，這一輪的目的則更純粹——活著與破局。據外媒報道，當地時間1月28日，博格華納同意斥資33億美元（約合人民幣229億元），收購德爾福科技（Delphi Technologies），意在拓展持續(xù)增長的電動車與混動汽車業(yè)務。這也意味著，曾經在零部件行業(yè)雄霸一時的德爾福，在經歷一輪輪業(yè)務剝離之后，或將消失在歷史的長河中，而一家可以沖擊全球20強的新型零部件企業(yè)集團將誕生。

30秒讀懂全文

　　1、博格華納將以全股份交易的方式收購德爾�？萍�，總交易價值約為33億美元（約合人民幣229億元），交易計劃在2020年下半年完成。本次交易也是2020年零部件行業(yè)首樁大型并購案。
　　2、博格華納與德爾�？萍贾�間業(yè)務存在諸多互補性，本次交易有助于博格華納在內燃機、混合動力和電動系統領域發(fā)展的靈活性。合并后，新公司或將進入全球零部件企業(yè)20強。
　　3、在全球汽車市場承壓的大背景下，零部件企業(yè)需要抱團取暖，產業(yè)并購重組必不可少。在“新四化”趨勢下，更需要零部件企業(yè)從技術攻關、戰(zhàn)略布局等方面為產業(yè)發(fā)展搭建基礎。

★一樁229億元零部件行業(yè)并購案

　　根據兩家公司董事會批準的協議條款，博格華納將以全股份交易的方式收購德爾�？萍�，德爾福科技股東手頭的股票將以1:0.4534比例兌換成博格華納的股票。若將股份換算成現金，德爾福科技的企業(yè)價值為33億美元（約合人民幣229億元）。交易完成后，博格華納現股東預計將擁有合并公司84%的股份，德爾�？萍棘F股東預計擁有約16%的股份，此項交易計劃在2020年下半年完成。

　　這是2020農歷新年首樁零部件企業(yè)交易案，消息一經公布，確實讓人有些意外，不過回味之后亦覺在情理之中。從兩家企業(yè)發(fā)展脈絡來看，本次交易既有著偶然性，也充滿著必然性。

　　先看德爾�？萍及l(fā)展情況。1999年，德爾福與通用汽車分離后獨立上市，一度成為全球最大的零部件集團。2004年，德爾福以287億美元（約合人民幣1990億元）營收超越德國博世，稱霸汽車零部件行業(yè)。2005年至2009年期間，隨著北美市場萎縮，德爾福盈利能力急速下降，2008年將內飾和門鎖公司恩坦華（inteva）出售給美國Renco，2009年將底盤和懸架業(yè)務出售給京西重工，同時將排氣控制系統出售給克康。2015年，德爾福將旗下熱交換系統出售給馬勒。

　　2017年，德爾福拆分為德爾�？萍己桶膊ǜ�兩家公司，其中，德爾福科技繼續(xù)專注于汽車動力總成業(yè)務，提供內燃機、混合動力和電動汽車動力相關解決方案。安波福則致力于安全系統及自動駕駛車載軟件等新技術。從德爾福發(fā)展動向來看，企業(yè)不斷自我革新，剝離傳統業(yè)務，尋求新興業(yè)務，確保在汽車行業(yè)的領先地位。

　　博格華納發(fā)展則步步為營。資料顯示，博格華納是全球知名動力系統解決方案供應商，主要產品包括自動變速箱、渦輪增壓器、尾氣排放系統及恒溫器等。近年來，博格華納將自己定位為內燃機、混合動力和電動汽車清潔高效驅動系統解決方案供應商。博格華納電動化野心也日益凸顯，近幾年來動作頻頻：2015年收購Remy公司，獲得先進的電機技術；2017年收購功率電子企業(yè)英國Sevcon公司，加強電子研發(fā)實力；2019年成立Cascadia Motion公司，開拓商用車電驅動業(yè)務；2019年5月，與ROMEO成立合資公司，研發(fā)動力電池包和電池管理系統。

　　資料顯示，未來雙方合并后的新公司將推出包含內燃機、混合動力和汽車電動系統在內的全面產品組合。博格華納總裁兼首席執(zhí)行官Frédéric Lissalde表示，此項交易與博格華納平衡戰(zhàn)略一致，德爾�？萍紝�帶來成熟的電氣電子技術，以及人才資源，以補充博格華納的混合動力和電動汽車動力系統產品技術實力。

★全球20強零部件集團或將誕生

　　不得不說，博格華納與德爾�？萍贾�間的業(yè)務存在諸多互補性。正如博格華納方面表示，本次交易將強化其電子電力產品組合、產能和規(guī)模，保證企業(yè)在內燃機、混合動力和電動系統領域發(fā)展的靈活性。

　　羅蘭貝格全球合伙人方寅亮接受汽車之家對話時表示，博格華納以傳統動力系統見長，隨著全球汽車市場承壓，博格華納在傳統業(yè)務領域難以有更大的作為。如今轉型發(fā)展新能源技術，通過并購德爾�？萍既￠L補短，探索“新四化”發(fā)展路徑，打造多元化產品體系，未來將給企業(yè)帶來更大的想象空間。

　　從博格華納發(fā)展方向看出，企業(yè)并不希望業(yè)務局限于傳統動力總成單一領域。博格華納正試圖弱化對內燃機業(yè)務的依賴程度，朝著電動化方向轉型。同時，與德爾福果斷剝離傳統業(yè)務不同，博格華納并未完全放棄內燃機的發(fā)展，而是選擇在內燃機、混合動力和新能源多領域布局，形成多元化發(fā)展格局。德爾�？萍荚趥鹘y業(yè)務和新能源業(yè)務方面皆有優(yōu)勢。

　　業(yè)內人士分析，在傳統燃油動力系統方面，德爾�？萍及l(fā)動機燃油噴射系統、變速器控制器、電控ECU等，可與博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置等形成互補；在電驅動系統方面，高壓變頻器、電池管理系統、集成驅動模塊等，也與博格華納電驅橋、P2混動模塊、“三合一”電驅動系統等相匹配�！暗聽柛？萍紭I(yè)務線較豐富，包括電子元器件、智能駕駛、48V及新能源等相關技術，正是博格華納所需要的技術�！狈揭�亮表示。

　　據博格華納和德爾福科技估計，雙方2019財年將創(chuàng)造101.7億美元（約合人民幣705億元）及43.6億美元（約合人民幣302億元）的凈銷售額。另據2019全球汽車零部件企業(yè)百強榜單顯示，博格華納和德爾�？萍挤謩e位居第27名和第68名。博格華納預計，到2023年，新公司將產生約1.25億美元（約合人民幣8.7億元）運管成本協同效應。同時該交易預計將在完成后的第二整年實現每股收益顯著增長。未來新公司有望進入全球汽車零部件企業(yè)20強行列。

★并購重組是“新四化”趨勢下的必然

　　關于本次交易，有國外分析師認為，兩家企業(yè)傳統業(yè)務都已經進入下滑期，電氣化轉型已經成為零部件企業(yè)轉型必經之路，本次交易將對業(yè)務模式及經營模式起到一定的提振作用。博格華納方面表示，整合德爾�？萍紝⒃鰪娖湎到y解決方案的能力，且使產品跨度覆蓋電驅動核心供應鏈。

　　不過，這可能只是2020年零部件行業(yè)大并購的開始。方寅亮表示，在汽車行業(yè)處于低谷期，上游零部件供應商兼并重組屢見不鮮，從佛吉亞收購日本歌樂，到采埃孚收購威伯科，再到日立與本田合并零部件業(yè)務等事件說明，企業(yè)之間抱團取暖，方可度過寒冬，正如博格華納和德爾�？萍纪ㄟ^并購重組以圖實現轉型。

　　中國汽車工業(yè)協會后市場委員會秘書長張玉武認為，汽車行業(yè)正經歷百年一遇的大變局，此時正是“新四化”落地之時。“能源”與“大腦”是汽車最為重要的兩個部分，電動化將是汽車“能源”的重要選項，而智能網聯則關乎汽車“大腦”。電動化方面，離不開零部件企業(yè)搭建產業(yè)基礎，開展技術攻關，更需要零部件企業(yè)在戰(zhàn)略上進行布局。博格華納并購德爾�？萍�，正是汽車“新四化”落地的重要體現。

全文總結：

　　全球汽車市場不樂觀是不爭的事實，汽車“新四化”更成產業(yè)共識。博格華納并購德爾�？萍�，為2020年汽車零部件行業(yè)故事拉開序幕，這也說明在全球汽車市場承壓的大背景下，零部件企業(yè)抱團取暖，正努力度過這個寒冬，而產業(yè)并購重組是必不可少的一部分。誰占據了更多的戰(zhàn)略資源，誰就有可能在未來贏得更好的發(fā)展。博格華納與德爾�？萍颊�合優(yōu)勢資源，實現多元化發(fā)展，值得行業(yè)借鑒。（文/汽車之家 李爭光）

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